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【风云卷金】疯狂的油价，何时能崛起！会重蹈90年代的覆辙么？

作者/风云卷金 2015-12-09 20:44 0 来源: FX168财经网人物频道

【风云卷金】疯狂的油价，何时能崛起！会重蹈90年代的覆辙么？

导读：油价再度下跌，收盘创下2009年2月以来新低，拖累美股继续下挫。标普500指数收跌0.65[%]，道指收跌0.91[%]，纳指收跌0.07[%]。富时泛欧绩优300指数收跌1.79[%]。

继上周石油输出国组织（OPEC）半年度会议并未决定减产，以及中国贸易数据放缓之后，油价在周二早盘再度大跌，布伦特原油期货一度跌破每桶40美元关口，创2009年2月以来新低，WTI原油期货一度跌逾2[%]，至每桶37美元以下。不过，至午盘油价已有所回升，截至收盘，布伦特原油期货收跌1.2[%]，报每桶40.26美元。WTI原油期货收跌0.4[%]，报每桶37.51美元，为连续第三个交易日下跌，并创下2009年2月以来最低收盘位。

下面带你回顾导致此轮油价疯狂下跌原因的来龙去脉：

美联储加息

目前美联储有80[%]的几率会在下周的政策会议上结束长达七年的近零利率政策。全球金融市场已经开始测试“加息时代”，美元触及8个月高位、商品市场大幅波动，最令人担忧的莫过于新兴市场。

本月15日至16日，美联储将召开最新一次政策会议。上周公布的非农数据靓丽，加息已经板上钉钉，因为石油以美元计价，呈负相关关系，强势的美元害苦了原油。

欧佩克内部会议谈崩，打死不减产

第168届欧佩克会议在12月5日已经结束了，虽然其中有产油小国，非常渴望减产以达到提升油价的作用，但是最终欧佩克内部没有达成减产共识，而且产量不变还不公布具体产能目标；会后英国《金融时报》网站报道称该组织将坚持不减产的政策，讽刺说：‘很多人都说欧佩克已经死了，它自己刚刚证明了这一点’；该组织在维也纳的秘书处举行了长达7小时的马拉松会议，却以场外的混乱收场（会议结果被提前泄露，导致当天原油市场提前开启暴跌模式）；该组织成员国达成的唯一协议是明年6月再次开会！

美国页岩油的提升竞争力

美国页岩油生产成本高达每桶30-60美元不等，而沙特每桶原油的成本仅10美元，那为何欧佩克至今尚未打赢这场石油大战？有分析认为，美国页岩油的先进技术和高效率是致胜原因。

主要有三点优势：

1.“高品质化”，将主要开采工作集中在产量最高的地区。由于新页岩油井大部分成本花在钻井及压裂，因此美国页岩油商决定，只把资源花在确定能以较低成本开采的现有油田上，借此创造新产量。

2.专注于能源产业的私募基金公司。主要关注能源的私募股权投资公司InterVale Capital 的共同创办人切林顿（Charles Cherington）指出，美国页岩油公司已完成更多油井的压裂阶段，因此再投资的速度比预期减缓。

3.美国页岩油的钻取效率也有提升。例如现在采用的水力压裂方式，是由Liberty Resources 及EOG Resources（EOG-US）等公司研发的方法，用更大量的水及矿物压裂页岩层。这种生产程序虽然成本较高，但能让产油量在油井寿命关键的第一年中大增，不过之后的产量也将剧减。如此一来，页岩油商每桶油的损益平衡点降低，让某些地区本来可能闲置的钻井不致赔钱生产。

俄罗斯不敢减产火上浇油

俄罗斯对维也纳会议的结果也非常失望。油价目前已接近俄罗斯经济的承受极限。分析师认为，每桶30美元是重要关口。油价若跌至这一水平，俄罗斯财政体系将难以维持稳定。俄罗斯已大幅缩减财政开支，以应对卢布走弱和石油出口收入不断下降。倘若油价继续走低，俄罗斯除了进入继续增产的恶性循环也无计可施。其实俄罗斯已经尽力了，看看最近俄罗斯的努力就知道，去叙利亚IS老家扔*，跟土耳其闹摩擦，拉着法国，英国去炸IS的油田等都是导致地缘政治迈向冲突的方向，结果也没有拉住油价疯狂下跌的缰绳。

印尼重新加入欧佩克

维也纳会议实现了印尼的愿望，重新加入欧佩克，而印尼重新加入可能会使事情更加复杂。这个东南来国家在退出OPEC七年之后于今年早些时候再次请求加入，希望借与其他产油国建立紧密关系以谋取利益，虽然印尼每天产油量仅为85万桶，只占其本国消耗量的一半，相当于欧佩克国家3000万桶日产量的零头，但加入欧佩克就意味着这85万桶也在考虑在该组织产量目标范围内，欧佩克一直希望将美国的叶岩油对手排挤出去。

沙特是这一战略的主导者，但委内瑞拉等一些小国更希望减产，印尼的加入可能成其提高产量的绝佳借口。沙特正准备在国际债券市场上举债，从而为石油大战进一步提供资金，以便保卫自己在世界石油市场的份额并把美国页岩油逼上绝路。在石油收入锐减导致预算赤字不断增加的状况面前，沙特阿拉伯需要这笔资金来维系成本高昂的社会契约。

伊朗解除制裁，增加出口产量，抢夺市场份额

作为石油输出国组织（OPEC）原来的第二大出口国，此时伊朗希望增加自己的石油份额——在目前油价很低的时候，伊朗更希望原油出口，9月伊朗石油部长赞加内就表示，目前伊朗原油产量为280万桶/日，在制裁取消后，其原油产出将增加50万桶/日；在制裁取消五个月后，其原油产出将增加100万桶/天。“明年伊朗到中国的原油将大幅增加，他们正在和中石油谈判”，12月7日有知情人士透露：“目前伊朗已经与中石化和珠海振戎达成协议，2016年珠海振戎将平均每昼夜从伊朗获得24万桶石油（约1250万吨/年），中石化将每昼夜获得26.5万桶（约1380万吨/年）”伊朗与中国谈判的画外音，是OPEC会议限产失败导致的油价暴跌。

中国经济增速下滑，降低了需求

在出口下滑和投资增速持续回落的作用下，中国经济增长出现超预期下滑，各类指标创近20年来的新低。中国在国际社会扮演着经济增速火车头的角色，由于增速下滑的影响导致全球经济陷入疲软，降低了对大宗商品的需求，原油首当其冲，受到拖累。

高盛再唱空

欧佩克会议之后，高盛的预测更为悲观。高盛预计至少到明年末，国际原油市场都将持续供过于求，油价今后几个月甚至有接近20美元/桶的风险，即在当前基础上再跌50[%]，重演去年全年油价“腰斩”的一幕。今年9月高盛就曾警告油价可能跌至每桶20美元，高盛大宗商品研究高级策略师库瓦林（Damien Courvalin）表示，欧佩克会议“进一步增加了原油市场平衡自身供需的压力”，欧佩克对成员国坚持各自配额水平也未做任何评论，在市场还未出清过剩供应量之际，欧佩克这样的方式可能进一步压低油价。

美国商品期货交易委员会(CFTC)发布原油持仓数据报告显示，11月26日至11月30日当周投机者持有的原油净多头减少3457手合约，至净多头208478手合约，且空头持仓为自9月1日以来最高、多空净持仓为2015年3月15日以来最低、多空净持仓连续4周录的减少，表明投机者看空原油的意愿进一步增强。

原油库存过剩担忧

欧佩克在维也纳会议上要求非欧佩克国家协同一起减产，不会单独减产。在欧佩克坚持产油的同时，美国等非欧佩克产油国也不省心。上周三（12月2日）美国能源信息署（EIA）公布的当周原油库存连续十周录得增加。尽管当周美国原油钻井有所减少，但墨西哥湾沿岸页岩油产量仍是有增无减，使得美国原油库存过剩无法缓释。

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