BEST黄金投资网分析师：金骏

    随着2010年的过去，黄金马上要拉开2011的序章。2010已经成为历史，回顾历史可以帮助我们寻找规律，更好的预测未来。让我们来看看我们如走过2010，在2011年里面黄金将何去何从。

    2010纵观全年，欧洲主权债务危机一年的主角，它的影响贯穿全年，至今影响依然没有削弱。另外美联储一而再的量化宽松购买美国国债，不断为市场注入资金，美国股市得到提振，恢复到了雷曼兄弟破产前的水平。再有朝鲜和韩国天天闹，年底冲突加剧，美国插足把3艘航母驶过来耀武扬威等等诸多的大事件充斥着世界。2010年是不平凡的一年。让我们看看一些数据，或许我们会更加清晰，谁是赢家，谁是输家。

 数据说明一切：

    美国量化宽松为经济带来了提振，富时环球指数(FTSE All-World Index)今年上涨10.3%，虽然落后于2009年32.3%的壮观涨幅，但已较7月份的低点上涨了24%。巴克莱资本(Barclays Capital)的美国国债指数上升7.3%，从2009年的下跌3.6%明显反弹。巴克莱资本的美国高收益率企业债券指数上升14%，低于去年的58%。

    在欧元区，对主权风险的担忧严重冲击了西班牙，Ibex 35指数下挫了17%。
    日本的日经225指数(Nikkei 225)今年下跌3%，但由于日元汇率飙升，以美元计算，该指数上涨10.6%。
    日元兑美元汇率上涨12%，兑欧元汇率上涨19%。另一个获胜者是澳元，已经达到与美元等值。
    但是看看我们的祖国，在GDP高速发展的背景下，上证综指下跌了16%。全球跌幅居前。

    大宗商品仍是吸引投资者目光的大热门，大宗商品期货价格指数(CRB)继2009年上涨24%后，今年再度上涨16.3%。黄金的表现可谓熠熠生辉，涨幅达28%，超过去年的24.4%。

让我们回顾2010年四个季度世界经济和黄金的走向。

第一季度关键字：欧债危机 援助希腊

    一季度黄金温和上涨，黄金均价也小幅上涨，从1099.63美元涨至1109.12。季度在1058-1153的区间波动。
第一季度黄金收益的季率为2.6%，年率为21.7%。第一季度白银收益的季率3.0%，年率为33.5%。
2010年2月，葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙和意大利糟糕的财务状况引发了欧元区主权信用危机，欧元和英镑受到重创，第一季度欧元和英镑对美元分别贬值5.66%和6.10%，欧洲债务危机由希腊引起既而蔓延到其他国家从这里开始。欧元大幅走低，拉开了全年下跌的序幕。3月底终于欧盟和IMF确定了对希腊的援助计划，才让欧元下跌缓解，但是接下来日子里危机扩散影响到爱尔兰，西班牙，葡萄牙等国家，直到年末依然没有看到有效解决的措施。在通常情况下黄金起着对冲美元的左右，可是欧洲债务危机使得黄金价格也难以上涨，美元得到避险资金追捧走高。
美联储强调美国将继续维持低利率政策的情况下，投资者倾向将欧元换成美元，可是获得的利益依然非常有限。资金逐步由欧元同时向美元和黄金市场流动，导致市场中经常出现美元与黄金价格共同上涨的情况。2010年1月，美国30年国债收益率达到4.74%。美国长期国债收益率上扬，4月5日美国10年期国债的收益率攀升至2008年10月来的最高4%。美收益率上扬，说明投资者对美国国债需求减少并且要求更高的回报，还说明美元贬值的压力没有减缓，投资者面对美国低利率与美元贬值风险，必须找到更可靠的资金避风港，所以就选择了恒古不变的黄金。第一季度的走势奠定了黄金全年的上涨趋势。

第二季度关键字：新高 美国失业率高企

    黄金第二季度走势强劲， 2010年第二季度平均金价上涨近90美元，至1196.74美元，上季度为1109.12美元。整个第二季度，金价维持上升趋势，几次上破历史新高，并在6月28日创出1261.00美元的新高。
第二季度黄金收益的季率为11.5%，年率为33.1%。第二季度白银收益的季率7.1%，年率为34.4%。
第二季度投资者继续看好黄金，并通过各种黄金投资渠道大量买入黄金，对黄金价格构成较强支撑。资金仍不断流入黄金市场。欧洲信贷危机给欧元和英镑等货币造成了极大的负面影响，投资者纷纷买入美元、黄金等相对比较安全的货币。饰金需求方面，印度和中东的饰金需求和2009年相比有所恢复，中国经济的增长也刺激了中国国内的黄金需求。

    欧洲债务危机继续蔓延，在一季度末二季度初达到顶峰，欧盟领导人于5月9日宣布建立欧洲金融稳定机制(European Financial Stability Facility)以稳定严重受到影响国家和欧元，欧元/美元自2009年11月25日创出高位后累计跌幅已经超过15%。
美国经济情况没有好转。非农新增就业令人失望，因大量人口普查招聘的临时工作结束，令6月失业率维持9.5%的高位水平。2010年上半年，特别是第二季度，美元和日元上涨受益于投资者对于欧元、英镑等高风险资产的抛售，虽然从长期来看，许多投资者同样担忧美国和日元存在的巨额赤字和债务负担。这将继续令黄金市场收益，再次被视为货币的替代品，且不仅仅作为对冲美元而是更多其他货币的选择。接下来三季度进入黄金消费淡季和传统调整周期。

第三季度关键词：再创新高 高位回落

    第三季度黄金平均价格增长幅度并不显著，由二季度的1196.74美元上涨至1226.75美元，主要基于季度初的价格回落。从第三季度金价走势上可以看到，金价曾在7月28日跌至1157.00美元，但随后便开始转入稳步上行趋势，并于9月29日首次突破1300.00美元大关。金价的上行趋势直至第四季度初还在延续。
第三季度黄金收益的季率为5.1%，年率为31.3%。第三季度白银17.8%，年率为34.2%
三季度黄金涨势放缓，但是依然得到资金追捧。首先，欧美发达国家经济增长非常缓慢，各国央行因此推行的量化宽松政策所带来的风险，货币贬值风险一直为黄金带来支撑买盘。其中美联储(FED)为了扶持美国脆弱的经济增长形势，控制高企的失业率，美联储官员不得不考虑推出更大规模的量化宽松政策，这也是黄金上扬趋势的主导因素。另外，新兴经济体在黄金需求上不断上升。俄罗斯，孟加拉国和泰国等国家的央行正持续增加其黄金储备。第三。有证据表明尽管珠宝首饰价格在金价上扬的推动下水涨船高，但亚洲及中东地区，特别是中国的饰品市场仍保持生机勃勃的态势。此外，这些地区的投资活动也正处于稳步增长状态。欧洲市场自主权债务担忧中开始复苏，欧元、英镑和瑞郎与其他货币一起，兑美元出现升值，尽管复苏之路仍然存在不确定性。日本经济前景也不明朗，经济增速维持低水平徘徊。为抵御这样的经济背景，发达国家央行发出扩大或准备扩大在金融危机中曾使用的量化宽松措施。特别是英国央行、日本央行和美联储已做好采取更具适应性的货币政策，以提振经济的准备。各国量化宽松的政策背后隐含着通胀风险，大宗商品随之上涨。

第四季度关坚持：QE2 汇率战争 朝韩冲突 3艘航母

    第四季度黄金震荡上行。有第三季度的1318美元上涨至1418美元，金价在12月7日创出历史的新高1430美元.12月经历半个月的盘整，12月27日后再次拉升1418收官。

    2010年第四季度发生的大事可谓爱恨交织。10月进入传统黄金消费旺季，亚洲对事物黄金的需求日益增加继续支撑金价。中国政府为了压制通胀，加息的政策打压了黄金近70美元。11月3日美联储议息会议宣布利率维持在0-0.25%不变，重申在较长时间内保持超低利率；将以每月750亿美元的规模在2011年第二季度前购买6000亿美元较长期国债。包括回笼的资金，预计明年上半年前的总购买规模或达8500-9000亿美元，即平均每月的购买规模为1100亿美元，其中750亿美元为额外购买。欧债危机被再度掀起，爱尔兰等国纷纷被评级机构下调评级，金价借势毫不犹豫在11月9日触碰1424美元的历史高位。随后12月真是多事之秋，中国央行再度加息、朝韩冲突引发中美军事与外交较量。12月焦点有欧美债务危机转向了朝韩冲突，美国更是史上少有召集3艘航母到亚洲为韩国助威。最后黄金在12月27日启动了最后一波行情成功站稳了1410美元。完美收官。

    总结2010年黄金依然延续一贯牛市的作风，在全球资本市场不稳定和低迷背景下起到了避风港的作用，甚至传出了恢复金本位的声音。欧洲主权债务危机影响贯穿了全年。美国经济在泥沼中挣扎，企图依靠注入流动性提振经济推出了QE2受到到世界其他国家的谴责，但是传统的经济理论面对欧美国家经济停滞不前的局面已经无计可施了。对于我们中国来说也是不平静的一年，我们经历了物价飞涨，国家一而再打压房价未见成效，人民币在汇率战争下被迫加速升值，通胀一直困扰着老百姓。我们终于推出了自己的第一个黄金ETF基金。朝鲜韩国这对冤家却在年尾之际紧张起来，从而挑动了中美两大国之间外交较量，拨动着全世界的资本市场脉搏。我们度过了不平凡的一年，让我们展望2011。

让我们展望2011年黄金继续辉煌。

    黄金在2010年的表现可谓熠熠生辉，涨幅达28%，超过去年的24.4%，预计2010年会继续辉煌，有20%以上的增长。
朝鲜韩国的紧张局势预计会继续升温，在第一季度会到达白热化，这一事件将为黄金的上涨带来有利的支持，美日韩三国同盟表面是对朝鲜施压，实则是向中国施压，朝鲜的安全关系中国的国家安全，朝韩之争其实是背后东西方两大阵营的较量，美国这次遇上的是经济实力在高速发展的中国。南海和朝韩成了世界最容易开战的准战场。   

    美国的第二轮量化宽松政策可能将持续12—18个月，美元将持续贬值，而大宗商品价格、贵金属、基本金属价格上涨将获得持续支撑。欧元区债务危机形势没见好转，美联储推行的量化宽松政策是金价走强的最大支持者。以希腊为首的债务危机蔓延的势头仍将继续，而美联储量化宽松不断为市场注入资金，另投资者对美元信心削弱，从未体现了黄金的避险魅力。虽然美国经济有恢复的时候，但是经济恢复同时带来的通胀。一季度预计会借着上述事件的推动继续创出新高，到1500附近。

    2011年是牛市的延续，全球机构普遍预计现货金2011年平均价格是1500美元/盎司以上。希望我们BEST黄金投资网能为大家带来更多的收益。祝大家交易愉快！