石勇：新兴经济市场：未来的衰退十年
【导读：金砖国家的光辉岁月已过，接连而至的，似乎是新兴经济体不得不面临的多重难题。尽管IMF依旧期待看到新兴经济体的飞速发展，来自摩根士丹利的数据却并非好消息，更多的人都认为，新兴经济体的真正挑战还在前方......】
14年前，华尔街投行毫不掩饰对金砖五国（BRICs）的青睐，这几个英文字母的缩写所代表的四个新兴经济体在多数投资者看来简直是必胜者。
如今，在一股旋风式发展和突然逆转后，大多金砖国家——事实上是大多数发展中国家——看起来更像是红极一时的大输家。
新兴市场的历史即一部描述繁荣和破败的历史，但目之所及的未来可能更让人无所适从。今天的投资者们或许将面临回报的“衰退的十年”，在我们前面的将会是贫瘠的4﹑5年。
哈佛大学肯尼迪政府学院的经济学家，世界顶级金融危机和发展中国家专家之一CarmenReinhart评价这一现象为“富矿十年后的艰苦岁月”。
美联储政策
不久之前，巴西﹑俄罗斯﹑印度和中国还因被称为世界经济发展的引擎而受到蜂拥。现在巴西和俄罗斯却面对全球大宗商品崩溃导致的经济萧条无语凝噎，与此同时，中国在缓慢而痛苦地拉扯支撑岌岌可危的股市。
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美国加息的繁荣前景又使新兴市场的上空飘来一片乌云，受市场担忧美联储加息提前到今年9月影响，从南非兰特到马来西亚林吉特，新兴市场的货币周三跌至新低。
摩根士丹利新兴市场负责人RuchirSharma指出，2002年到2010年间，摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCIEmergingMarketsIndex）翻了两番，21世纪的投资回报如猛虎下山，这一切在今天看来如此反常。Sharma认为：“历史上很少有新兴市场能赶超发达国家，这不过是回归正常而已。”
货币崩溃
显然，众多指数开始恢复冷静。所有人都说发展中国家的货币跌至1999年来的最低位，以这些货币计价的债券都抹平了5年的收益。
股票市场相异
另一方面，发展中国家和发达国家的股票市场的运行轨迹相去甚远。自2009年以来，新兴市场的MSCI指数下滑10[%]，而发达国家的指数则跃升50[%]。基于估算价格与收益比率，新兴市场按2003年后最大折扣与发达国家进行交易——31[%]。
好消息是，一下只有少数策略师认为将爆发全球危机——就像是20世纪90年代在东亚或者20世纪80年代初期拉丁美洲的那些让人震撼的事件。
然而当几种强大的力量合二为一——尤其是强势美元﹑大宗商品弱势﹑中国经济发展放缓和美国加息——必将抑制发展。
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新问题
过去15年里，美联储的宽松货币政策和强劲的中国发展相结合，带动资金进入新兴市场和拉动增长动力。SLJMacroPartnersLLP对冲基金公司共同创始人，前任国际货币基金组织（IMF）经济学家StephenJen表示，现在，风险在于美联储和中国的“两个太阳”不再同步——美联储加息和中国经济增长放缓。他认为，一旦事情真的发生，新兴市场将面临的麻烦只会更多。
花旗集团的经济学家DavidLubin强调，即使中国经济开始冷却，但它依旧在与竞争对手抢占出口市场份额，包括那些同样是新兴经济体的国家。同时，中国在加大国内制造，而不是选择进口。这些所有的发展对于新兴经济体都是坏消息，除中国以外的所有发展中国家在今年二季度的发展都毫无亮点。
IMF依旧期待世界新兴经济体今年能达到4.2[%]的经济增长速度，即使是在巴西和俄罗斯陷入衰退泥潭之际。可事实是，其发展速度仅比全球经济稍快0.9[%]，是1999年之后的最小差距。
政策关注点
对很多发展中国家来说，政治和政策同样是一大的烦恼。近几周，中国政策制定者采取了前所未有的措施来提振国内股市，让很多投资者揣摩政府接下来会做什么。巴西总统迪尔玛•罗塞夫深陷贪污丑闻，尽管她正努力削减预算，却可能危及巴西的国家信用评级。
诚然，比起之前受到危机打击时，新兴经济体比以前发展得好了不少。在许多公司寻求贷款的时候，政府却已普遍减少了外债。
但这不妨碍许多分析师预计前路有大量阻碍。据彭博数据显示，23个主要新兴经济体中的14个国家外汇预计将在2016年6月底前兑美元下滑。预测公司盈利的MSCI指数已跌至2009年以来的最低水平。
总部位于伦敦的瑞银集团新兴市场跨资产策略的负责人BhauBaweja坦言：“这是个缓慢的危机，真正的挑战还在后面。”
