从统计数字的动态走势看，价格在最近几个月增长率都较高。4、5、6月CPI同比增长分别是1.2%、1.4%、1.5%；PPI的上涨幅度也是1.9%、2.4%、3.5%，在往上走；原材料、燃料、动力的购进价格则分别上涨了4.9%、5.5%、6.6%。6月份CPI看似仅温和增长1.5%，但无论是按年比较还是连续通胀均出现抬头迹象，且PPI的增速在明显加快。根据过往经验，中国的通胀速度通常明显滞后于总需求及货币供应的增长，再者，关于国内CPI的温和走势，很可能是统计方法滞后造成的，比如房价在CPI中的比重低，所以作为经济主导产业的房地产价格抬高压力，并没有显示在CPI中。按目前PPI指数高起，且增速加快，PPI迟早会向下传导CPI,否则制造业的边际利润将会大大被压缩，因此相信近期内中国的通胀将维持上升趋势。如昨日评论所说，中国央行目前确实意识到加息的需求，只是对加息的效果缺少底气，另外对于加息后的负面效果有所担忧，加息对房地产、水泥、钢铁、铜、铝及银行股有若干负面影响毫无疑问，但石油、消费品类、科技及高端出口股以及公用产品股相对较安全，保险公司将是受益者。看到最新的强劲数据，恐怕中国央行再没有底气也只能勉为其难了。
从国际局势上看，美联储很可能将在8月进行今年最后一次加息。昨日美国PPI显示通胀正在加速，使本轮升息周期的第18次加息在所难免，油价升至78美元以上的事实也支撑美联储加息的预期，随着油价的走高，加息的可能性会继续增大，一旦美联储进行18次加息，会在一定程度上缓解人民币升值和中国的加息压力。笔者认为，如果美联储8月如期加息中国央行年底前只会加息一次，否则，年底前中国最可能加息两次，幅度达0.54%。
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