西安一得 庄亚炜

上周现货金开盘在929.55美元/盎司，最高至960.90美元/盎司，最低至915.05美元/盎司，报收于956.75美元/盎司。上涨25.65美元或2.75%。

上海黄金延期开盘在203.51元/克，最高至209.20元/克，最低至202.00元/克，报收于208.84元/克。上涨5.72元或2.82%。

白银延期开盘在3036元/千克，最高至3115元/千克，最低至2990元/千克，报收于3113元/千克。上涨68元或2.23%。

（上海金银延期视当日09：00开盘至次日凌晨02：30结束为一个交易日）

基本面分析：

很难预知本轮经济衰退结束的具体时间。每天都会有一系列的经济数据对外发布。但在衰退末期，消息通常是喜忧参半，就像近期一样。好消息带来的乐观情绪可能因为显示经济依然痼疾难消的坏消息而转瞬即逝。

在衡量金融危机的指标中，很难找出比伦敦银行同业拆借利率(Libor)更重要的了。

上周四，基准的3个月期美元Libor定盘报0.71625%，连续36个交易日下跌。从Libor与美国联邦基金利率(FFR)的比较来看，二者的息差处于2008年2月以来的最低水平。目前的人气情况表明，市场已脱离了去年3月贝尔斯登(Bear Stearns)纾困和去年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产所导致的极度紧张状态——当时，Libor曾一飞冲天。

金融商业票据市场的活跃进一步证明，银行业体系正在企稳。定量宽松的货币政策和银行压力测试的顺利完成，缓解了市场的紧张情绪。这为高风险资产的复苏创造了条件。但对于银行业体系来说，仍然存在混乱的迹象。互换息差（即国债收益率与货币市场利率之差，是一个衡量银行信贷质量的指标）仍未恢复到正常水平。随着银行试图改善资产负债状况，并筹资偿还政府的纾困资金，流动性可能也仍存在问题。

美国经济可能显现了复苏迹象，但对美国联邦储备委员会(Fed)的很多官员来说，复苏的迹象似乎还不够多。最近几个月，央行官员们对经济前景的预期日益悲观，他们对今明两年经济形势的判断已不如1月份时乐观。

官员们认为失业率在年底可能接近两位数。不过，更应该清楚的是，通常在经济复苏初期或者经济见底之时，企业还未能扩大产能，对于招聘更多的雇员异常谨慎。而且根据大萧条时的情况来看，两位数的失业率和通胀率即是不可避免，也是对于本次金融海啸所付出的最低代价。

美元上周内的加速跌势，在全球金融市场企稳和经济复苏过程中或成为一个关键转折点，预示着无压投资模式的卷土重来，而这样的投资模式可能生生不息。 事实上，自从通胀预期来临（虽然还未完全取代避险需求），就已经可以断定，美元的跌势真正开始了。因为这表明大型机构去杠杆化操作的结束，对美元的需求已不能支持美元的反弹。

投资者或许对于目前对于美股、美元和黄金三者的关系感到迷惑。如同错综复杂的金融衍生品和令人难以捉摸的次级债链条一样，市场对于经济见底的预期也同样凌乱不堪，那么对于应该选择避险，疑惑对抗通胀的需求也让市场头疼不已。那么，以上三者关系紊乱也就不值得惊讶了。

“避险需求”和”通胀预期”争夺市场主导权的角逐已经开始，我们不能准确的预测合适结束。但是结果显而易见，通胀预期必将最终主导市场走势。那时才是黄金牛市的真正开始，黄金和股市一起上涨，美元则跌进无底深渊。

世界黄金协会周三公布的"09年第一季度黄金需求趋势报告"显示，09年第一季度黄金总需求比上年同期增长38%，至1016吨(总额达297亿美元，增幅为36%)。

周三公布的一份行业报告显示，一季度全球黄金需求同比增长38%，原因是黄金投资产品购买量大幅增加，抵消了珠宝消费以及工业用黄金需求不旺对金价造成的负面影响。

根据黄金信息网站www.24K99.com对全球7大主要黄金ETF的监控数据显示，截至2009年5月21日，全球7大黄金ETFs持仓总量为1,357.6吨，继续较前周出现增长。

以上三则消息支撑了上周金价的大幅走高，但难以推动本周金价再攀高峰。因为本周，欧美各国有诸多重量级经济数据公布，其中包括德国第一季股GDP终值、美国第一季度实际GDP修正值、以及美国耐用品订单等等，这些数据必将让投资者对这两个全球主要经济体当前经济形势有更加清晰的认识，也必将会对汇市以及金市产生重要影响！

技术面分析:

周线图中，5周均线已经上穿10周均线和布林通道中轨，30周均线金叉60周均线。显示金价短期多头格局开始逐步呈现。但金价距离均线较远，短期需要回测5周和10周均线。

从时间周期来分析，以2008年10月19日当周（最低点681）为中轴，向前32周为2008年3月16日当周（最高点1032），向后32周为2009年5月24日当周。即本周将形成拐点。

日线图中，金价连续三个交易日沿着布林通道中轨运行，距离下方均线已远（5日均线在938附近），且30日均线金叉中期均线。均线也未完全多头排列不支持金价单边上扬之走势。另3月20日之高点967.1之压力不容小觑。金价亟需成功回测均线调整之后方有望再次上行。

预计周一（美国休市）震荡，周二大幅下行，周三周四有所反复，周五（5月1日以来的第21个交易日）冲高回落。

本周支撑930—935，下破则见913—917。上方阻力967—970，上破可看990。

操作上，国际金今日可在960附近做空，止损965，目标950。下破持有。关注950一线支撑。

上海黄金延期：上周五建议在209附近所建之空单继续持有。今日空仓者仍然可在209.5附近建空，止损210.5，目标205。关注208一线支撑。

白银延期：以前所建之多单应在3140附近平仓。今日可在3140附近小空。止损3160，目标3060。关注3060一线支撑。下破持有。

（以上建议仅供参考，据此操作责任自负）

标签阅读： 日元