国际现货黄金价格连续下跌五周，从7月15日盘中最高点988美元附近下跌至本周最低点801.6美元左右，下跌了近187美元，跌幅高达18.9%。这次连续五周的下跌，为仅次于2006年730美元回调到540美元的一次深幅度调整。

这次黄金的大幅度下跌，引起了国内黄金市场的普遍恐慌，市场投资情绪极度低落。国内广大黄金投资者反应的强烈程度，远远高于2006年730美元时下跌调整的那次。因为近两年内，随着国内黄金投资市场的逐渐成熟，黄金现货，黄金期货，黄金衍生品市场吸引了大量的投资者参与。然而，由于关于黄金市场分析方面的资料和投资者教育的普及不够，很多投资者在参与到有杠杆放大功能的黄金投资交易时，不能够有效的控制持仓数量和持仓风险，造成是大量投资者在此次金价下跌调整中，出现大幅度亏损，甚至有一些持仓数量过重，和建仓价格过度极端者，在这次187美元的大跌中出现了爆仓的现象，给黄金投资爱好者们造成的巨大损失。特别是一些参与大杠杆外盘交易的投资者，损失更为惨烈。

分析此次黄金大幅度下跌的主要原因，从市场信息来无非是美元的大幅度上涨和原油的急速下跌。但仔细观察黄金，白银价格走势，和每天价格变化的时间，我们可以找到一些市场发出的隐含信息。

在国际黄金市场中，起到价格主导作用的，是以伦敦为主的现货黄金市场和美国的期货黄金市场。而此次下跌中，我们发现多数发生在美国的期货黄金交易时段，即每天晚上20：20――次日凌晨3：00分之间。而在第二天上午的亚洲盘交易时段，价格在延续昨晚的美国盘下跌后，价格会稍事稳定。而下午日本期货盘的收盘和欧洲盘的开会，又惯性的延续着昨晚美国盘的下跌。特别是在900美元以下的下跌过程中，这种市场反应表现明显，在每晚23：30伦敦黄金市场确定下午的定盘后，暂停交易。国际黄金市场中唯一的美国期货交易时段23：30－3：00的过程中，往往成为黄金市场主要下跌阶段。在美国黄金期货市场中，主要参与交易的对冲保值基金和风险套利基金们控制着价格的主要变化。在美国强调抑制通货膨胀，强势美元，打击市场投机的呼吁下。商品市场中的这些重量级基金们开始了高位套现，致使在每日显示的美国COMEX黄金期货未平仓合约大幅减少。同时引发黄金ETF这种新型的黄金投资基金出现了大量赎回，持仓有明显减少。市场对黄金价格进行了重新的评定，显然在7月、8月，黄金900美元以上的价格被市场认为是偏高的。

另外一个敏感信号是欧洲央行每周二公布的上周黄金储备减和的情况。数据显示7月18日当周，黄金价格保持在950美元之上时，黄金储备减少4700万欧元；7月25日当周，黄金价格保持在930美元之上时，黄金储备减少6亿欧元；8月2日当周，黄金价格保持在910美元之上时，黄金储备减少2600万欧元；8月9日当周，黄金价格保持在850美元之上时，黄金储备减少1400万欧元。从欧洲央行抛售黄金的价格和数量上，我们不难判断，欧洲央行对黄金价格的一个定位。930美元这上，他们普遍认为价格偏高，大量抛售。而在900美元之下时，他们抛售数量锐减。这就不难判断黄金价格从900美元下跌到8001.6美元的这程中，存在着大量的非理性恐慌抛售。而市场的极度恐慌和强势美元又让多头主力不愿意大量购入，他们在等待惯性下跌的更低价格出现。这就让黄金价格在下跌的过程，像跳水运动员一样，没有任何阻力的快速回落到800美元的整数关口附近。

市场中关于商品市场的泡沫破灭和投机操作得到控制的传言，让整个商品投资市场都陷入了恐慌之中。撤离资金，静观其变成为市场中主流基金的统一看法。能源、基础金属、农产品、贵金属等在过去的一个月内，都不同程度的出现了大幅度回落。这严重的影响了黄金市场的投资信心。

但是，从黄金的实际需求来看，黄金的价格依然存在大幅度上涨的基本面因素。2008年上半年，由于黄金价格始终盘踞在850美元之上，如此高的价格让世界用金第一大国印度的黄金销量大幅减少，这在一定程度上减少的实物黄金的需要。但在8月过后的印度用金高峰和亚洲国家传统节日逐渐来临都会引起实物黄金需要的一次放大。而黄金价格的这次恐慌下跌，正好为现货商们提供了一次大量买进的机会。

黄金的投资需要也伴随着国际黄金市场的扩大，和投资产品的不断丰富成熟，同样隐含着大量的潜在市场买量。中国黄金市场的完善和投资者黄金投资意识的加强，成为未来一段时间内国际投资者主要关注的利好之一。而中国市场蕴含的实物首饰金需求、投资型实物金需求将在未来世界黄金需求份额中逐渐扩大。这又将成为支撑国际市场黄金价格的一个主要原因。黄金ETF基金成为近几年来国际黄金投资市场中一个新兴的黄金投资产品，它的出现，是黄金实物需求和投资需求的完美结合。未来，随着黄金ETF基金的不断发行，又将成为黄金市场中不断涌现的利好因素。

黄金的保值、增值功能一直是资本市场投资黄金的主要理由经。供需失衡的是决定黄金慰问团变化方向的主要因素，但投机、投资者的大量参与，就成为放大黄金价格波动范围的主要动力了。随着黄金价格的高位反复，投机、投资者参与的众多，一定会在一个供需平衡中将价格反应的夸张一些，这就会造成市场参与者的交易冲动。或在黄金价格上涨时乐观追高，或在黄金价格下跌是恐慌抛售。这种非理性冲动往往成为在极端价格建立持仓的主要原因。在过度投机和短线获利的驱使下，投资者没有分析风险发生的可能性，这往往是新入市投资者常犯的错误。投资者在参与黄金投资时需要理性分析风险发生的可能性，在不违反长期价格变化趋势的方向中，来寻找短线投机，投资的机会。

此次黄金价格的大幅度下跌，从技术图表上来看，为2002年以来跌幅度破坏性最强的一次。周K线中，黄金价格跌破60均线后下落30个美元之多，这里2002年黄金步入牛市以来调整最深的一次。虽然60均线方向依然保持向上，但市场投资信息已经遭受严重打击，预测在未来一断时间内，黄金价格将在周K线的60均线与21均线之间形成的窄幅区域内反复，等待市场的信心恢复。

黄金月K线中形成的下跌通道，依然是调整的范围这内，21月均线在黄金价格走势的历史中起到了一定的支撑做作。这里不排除黄金会有再次下探的可能，但根据目前所以解的基本面信息和市场情况，预测21月均线780美元将成为此次1032下跌调整以为的重要支撑（当然，随着时间的变化，因为均线的上向可能会让支撑位在780美元－790美元之间变化）。

地缘政治的变化，美国及欧洲主要经济体的经济调控政策，自然灾害对原油生产和黄金供给的破坏，各国货币政策的宏观调控手段等会在接下来的几个月里对黄金价格产生基本面的影响，同时也是促成黄金价格短期内波动的主要动力，投资者要重点关注。

西汉志，小修  

标签阅读： 黄金