前言

• 股票市场涨涨跌跌，每天巨量信息充斥其中，难辨真假，无论宏观经济周期交替、行业轮动此消彼长，技术分析趋势震荡，唯有价值投资能够穿越牛熊，横刀立马。究其本源，股份制上市公司产生了股票，股票代表了公司的所有权，脱离了公司，股票自然一文不值，无论过去当下市场迷失多远，市场终回归市场本真，本篇的策略即本着对市场的敬畏之心，向投资大师学习，以公司价值为出发点进行的策略搭建。只要在适当价格买入稳定且持续成长获利的公司股票,投资报酬率必然指日可期,下面的策略，就是源自这句话的作者，霍华罗.斯曼的审慎致富投资法。

策略思路

• 霍华．罗斯曼(Howard Rothman)是华尔街著名的投资分析公司-远见投资顾问公司(Vision Investment Advisor, VIA)的首席投资分析师，其领导的蓝酬股成长操作账户(Blue Chip Growth Account)，自公元1997年成立以来，至2001年止，累积投资报酬率达49.27%，是标准普尔500指数(S&P500)的2倍以上，且历年操作绩效均优于标准普尔500指数。

• 霍华．罗斯曼的投资方式，强调『在正确时机买入并紧握持股』，与『选择优质股票并长期持有』（…”buy right and hold tight” and ”buy strong and hold long”..）。他认为只要在适当价格买入稳定且持续成长获利的公司股票，不需经常更换持股，投资报酬率必然指日可期，霍华．罗斯曼的投资哲学虽然简单，却充分显现首席投资分析师的谨慎风范。

• 霍华．罗斯曼强调其投资风格在于为投资大众建立均衡、且以成长为导向的投资组合。选股方式偏好大型股，管理良好且为领导产业趋势，以及产生实际报酬率的公司；不仅重视公司产生现金的能力，也强调有稳定成长能力的重要。具体表现在挑选上市公司标的时，需要关注如下方面；

1. 总市值大于等于50亿美元。

2. 良好的财务结构。

3. 较高的股东权益报酬。

4. 拥有良好且持续的自由现金流量。

5. 稳定持续的营收成长率。

6. 优于比较指数的盈余报酬率。

• 我们借助聚宽平台获取A股财务数据，如通过如下Python代码可以在研究模块下获取全A股在2018年8月1日公开的财务报表数据，这里利用Python中的统计方法对全市场流通市值进行简单的描述统计

  df = get_fundamentals(query(valuation,balance,cash_flow,income,indicator),date='2018-8-1')
  df['circulating_market_cap'].describe()

  count     3508.000000
  mean       113.031473
  std        514.431275
  min          3.095800
  25%         19.189825
  50%         34.956050
  75%         74.895275
  max      14963.477500
  Name: circulating_market_cap, dtype: float64

• 全市场股票的平均流通市场为113亿，最小市值仅3亿，最大市值可达到1.4万亿元，且近80%的股票市值小于平均市值，可以了解到全市场绝大部分钱都掌握在20%的公司手里。类似方法，可以通过市场数据发掘很多的信息，大家不妨在聚宽平台试试。

• 该策略偏好大型股，我们选取市值较大的股票进行投资选择；同时，对企业资产的变现能力，短期偿债能力也有着要求，策略中对企业的流动比率进行限制，毕竟财务状况良好的企业才是成长的根基。

• 买股票就是买公司成长的预期，自然对股票的成长性也有着相应的要求，只有持续不断的业绩增长，才能给股票提供源源不断的上涨动力！

回测结果

• 将上面的思路可以在聚宽量化交易平台（www.joinquant.com）获取各股票财务数据，进行策略回测，下图是该策略近5年回测收益表现，红线是基准收益，蓝线是策略收益，可以看到2015年股灾之前基本上可以和牛市持平，股灾之后保持了获利，并获得了不菲的超额收益。
  

• 利用聚宽平台的归因分析模块，进一步拆解策略详情

• 收益按时间分布情况展示
  

• 因子分析模块进行风格分析
  

• 可以看到，这个以大市值、价值蓝筹为出发点的策略，战胜了市场，取得了良好的表现。