导语：这篇文章以二八轮动为例，尝试介绍如何从完全入门开始构建一个策略，适合小白入门级阅读。
前言

量化投资并不是一个神秘不可知的领域，比如说，一个最简单的策略——购买昨天涨停的股票持有到明日收盘时卖出，就可以通过量化的方式实现：第一步，筛选出昨日涨停的股票；第二步，计算每只股票买入比例；第三步，开盘买入。这个简单策略背后的投资逻辑是：涨停的股票还会有继续增长的趋势；同样，我们也可以购买昨天跌停的股票持有到明日收盘时卖出，它背后的投资逻辑是：跌停的股票在之后的交易中会回归均值。

虽然这是两种极不靠谱的交易策略，但其中蕴含了量化投资中如何发现趋势的基本思想。第一种交易是典型的动量策略，即根据涨跌趋势都会继续保持的特点，继续买入持续上涨股票，卖出下跌股票——用通俗的话来讲，就是“追涨杀跌”。第二种交易是典型的反转策略，即认为股票价值是被低估的，在未来的时间内会出现均值回归，就是所谓的“低吸高抛”。

动量策略和反转策略看上去是冲突的，但实际上并不矛盾，因为在实际的交易中，我们是根据市场的不同信息（通常我们称之为信号）解读市场究竟处于持续上升或下跌还是反转。信号是决定采用何种策略的关键。

“二八轮动”就是根据A股市场中大盘股和小盘股走势不同作为信号判断的。（所谓二，就是指数量占20%的大盘股、权重股；所谓的八,就是数量占80%左右的中小盘股，非权重股；其轮动就是指在两者之间不断切换，轮流持有。）
大盘股和小盘股的区分就是根据公司的流通股本的多少，大盘股通常指流通股本大于1亿的上市公司股票，而小盘股则与大盘股相对，通常指流通股本不足3000万的股票。沪深300通常可以近似表示大盘股的整体走势，中证500指数近似表示小盘股的整体走势。

在A股市场中，大盘股与小盘股往往存在着分化，走势并不同步。如下图所示，是13年8月到16年7月沪深300（红线）和中证500（蓝线）的走势：

简单来看，中证500整体涨幅和跌幅都高于沪深300，并且两者走势在部分时段并不同步。因此基本的策略可以设定为：当中证500上涨高于沪深300追涨中证500，在中证500下跌高于沪深300时切换到沪深300。

最简单的二八轮动策略

根据上述信号，我们可以制定这样的策略：每周五(或者本周的最后一个交易日)临近收盘时，将沪深300指数和中证500指数切换到周线状态，分别查看两者过去四周的累计涨幅。哪个过去四周涨幅大，那么就在收盘前买入对应的ETF持有一周，直至下一次的切换，其策略可以写为以下两步：

1、在每周五，对比当前交易日收盘数据与第前二十个交易日的收盘价，选择沪深300指数和中证500指数中涨幅较大的一个；

2、如果没有买入任何股指，则买入；如果涨幅较大的指数已买入，则保持仓位不变；否则执行调仓交易。

蛋卷二八轮动

这是雪球上「蛋卷基金」的实盘交易策略：斗牛蛋卷二八轮动，相关推荐阅读：蛋卷二八轮动，好策略还看未来好执行

上面的二八轮动策略无法规避大熊市中资产的大幅贬值，因为所交易的资产全部都在股市当中，尽管在熊市中从中证500切换到沪深300下跌幅度减小了不少，但是仍然是下跌的。同时设定在每周五交易频率过低，无法及时捕捉市场行情，因此可以改为每日判断。据此，我们可以对二八轮动策略进行一个改进：添加国债指数，当沪深300指数和中证500指数与前20日比都下跌时，切换为国债指数。

将上述的交易分步描述成可执行操作，就是蛋卷斗牛二八轮动的策略：

1、对比当前交易日收盘数据与二十个交易日前的收盘数据，选择沪深300指数和中证500指数中涨幅较大的一个；

2、于收盘前执行调仓交易；

3、如果两个指数与前20日比均为下跌，则切换为持有国债指数（也可理解为空仓）

根据上述策略得到的回测结果（2013.7-2016.7）如下：

如上图所示，是以中证500为基准收益（红线）对比的二八轮动策略（蓝线）的收益。总体上看，二八轮动在股票大涨大跌是的行情表现往往较好：

1、在2014-2015年的大牛市中，二八轮动策略（即蓝线）捕捉到了趋势，在牛市中基本是满仓持有中证500，和指数收益基本持平。但因为有20日延迟，因此在大牛市中稍弱于指数。

2、二八轮动完美避开了几次大跌（红色箭头的部分），特别是股灾级别的快速下跌段，下跌时间越久，二八轮动相比于其他指数的优势就更加明显。从回测结果看，该策略主要收益也就是来自于在大涨时跟大盘获得收益，在大跌开始时就退出止损。在一个包含大牛市和大熊市的完整牛熊大周期里，可以大幅跑赢所有指数。

3、但同时，正是因为二八轮动策略靠大涨大跌赚钱的特点，在震荡行情中往往表现不佳，频繁换手过程中往往被两边打脸。

（如上图所示，如果以沪深300作为基准收益，则二八轮动的超额收益更高，其主要原因是，小盘股在牛市中表现优于大盘股，而二八轮动在这种时候就会选择小盘股跟风获得收益，而在大跌时止损保证了之后收益率不会随大盘大跌）

蛋卷二八轮动的优化

1、二八轮动无法捕捉短期的上涨信号（脉冲式波动），因为取20日前的股票价格往往会无法识别短期的上涨或者下跌。因此可以在二八轮动的基础上添加对短期上涨的识别，比如在持有国债的情况下，如果有一个指数当天上涨3%以上，此时把国债改为买入该种指数。

2、在估值ETF的选择中，我们只选择了中证500和沪深300。实际上，比中小盘更受整体股市牛熊影响的还有创业板。如果创业板指数加入，在沪深300指数、中证500指数和创业板指数三者之前选择最强，收益率可提升20%以上。（但需要判断这样的策略是否存在过度拟合：之所以收益提升，是因为前几年创业板的行情好，但是在接下来的几年内不一定。）

3、二八轮动本质上是一个择时策略，判断整体股市持续上涨和持续下跌的情况。如果在大牛市时直接买入小市值股票而不是中证500，那么回测的收益率更高。

函数和变量说明书

函数说明书