宏志论金：EIA“昙花一现”、他将如何解决低油价带来的抨击

　　导读：低迷油价背景之下，俄罗斯政府财政收入骤减，但石油和天然气公司的投资却不见少，这是因为油气公司为了规避税收支出和向政府支付股息，转而以投资来转移资金。

　　美国能源信息署（EIA）近期发布的报告显示，俄罗斯政府来源于石油和天然气的收入因近两年油价低迷而大幅下降，但该国油气公司的资本投资计划受到的影响较小。俄罗斯的石油和天然气的税收比油价下降得更快，而石油公司则能保持较大的收入份额，这是为什么呢？

　　2015年，以美元计价的布伦特油价格较前一年下跌47[%]，而2016年上半年又比2015年上半年下跌了31[%]。而由于汇率的变化，以卢布计价的布伦特油价格变化则没有那么显著。从2014年到2016年上半年下跌了32[%]。这导致了在这期间，俄罗斯政府的收入暴跌50[%]。

　　而以卢布计算，俄罗斯油气公司的投资则出现了增长。Rosneft和Lukoil是俄罗斯最大的两个石油生产商，两个公司的石油产量占俄罗斯的一半，约为1100万桶/日。尽管2015年油价下跌、政府收入减少，但Rosneft在2015年在勘探和生产项目上的资本支出较2014年增加了30[%]，2016年上半年较2015年上半年增加33[%]。

　　有利的税收结构和汇率，再加上Rosneft、Lukoil和其他油气公司的投资增加，都使得俄罗斯的石油产量达到后苏联时期的最高纪录。此外，由于老油田的产量减少，近期许多新油田获得了可观的投资，这些油田将在不久的将来开始生产。

　　俄罗斯已经实施或提出了各种措施来增加国家的财政收入，但这可能会影响到油气公司未来的投资计划。近年来，俄罗斯政府已经好几次修改了关于油气提取和出口的税收，其政策变化都倾向于提高油气公司应付的税收。

　　2015年1月，俄罗斯政府宣布出售一些俄罗斯公司的股票，包括Bashneft和Rosneft，前者是俄罗斯十大石油生产商之一。本月12日，俄罗斯政府以53亿美元向Rosneft出售了Bashneft的50.08[%]的控股权。此外，政府还拥有Rosneft公司69.5[%]的股权，打算出售19.5[%]，仅保留其控股权益。

　　除了税收，俄罗斯政府还计划向国有的油气公司收取股息。今年4月，俄罗斯政府指示国有控股的油气公司将去年一半的净收入用于支付股息，而这几乎是常规要求的两倍。为了反对税收的更改和股息的增加，石油公司声称将资金投入资本投资计划，以此来转移资金。这也就解释了为什么在低油价的背景下，俄罗斯政府收入暴跌，而公司投资资本增加了。

　　从目前国际油价的走势来看，回暖力度远远小于支出，50美元关口失手再度下破，早在本人的文章中也提到过，若油价无法企稳52美元，油价终究回落至50美元下方，及时昨天EIA破天荒大幅利多，但是还没有站稳50美元上方又一棒击落。本人早在50美元布局的空单，止盈点位在49美元也完美拿下。结合当下原油的行情来看，宏志认为49.8美元是我们需要关注上方的一个压力位，操作上我们依旧高空为主，不追单，不扛单。

　　对于市场行情，本人有自己独到的见解，若你在茫茫投资市场无所依靠，这时帮你读到了本人的文章，不妨停下脚步与本人聊聊，不了行情，只聊心态。我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。

　　本人对现货原油、天然气、铜、白银等大宗商品有深入的研究和自己独特的见解，如果你在投资市场满是荆棘找不到方向或投资经常资金缩水，那么你可以找本人聊聊。投资市场不是每个人都能成为巴菲特，但是你也要做最棒的自己，个人薇-信：HZLJ866