美联储迟迟不加息的原因仅是经济形势还不够好吗？你可能想简单了。前高盛合伙人、BBC主席G*yn D*ies在英国金融时报撰文称，人口问题才是真正的原因！
D*ies认为，长期来看人口老龄化的累计效应是非常大的。除了科技，人口变化是长期来看唯一重要的东西。但人口结构的改变通常以极慢的速度显现，因此不会触发资产价格决定因素突然波动，尤其是经济周期和货币政策：
似乎美联储也开始意识到美国均衡利率下滑不仅仅是受短暂的经济“压力”所影响，还受更长期因素推动，包括人口变化。
因为人口变化因素不太可能非常快地改变方向，所以结论是美联储均衡利率和实际利率维持在低位的时间要比预期来得更久。当然市场已经得出该结论了，不过美联储不再与市场抗争这一点很重要，这令未来几年美联储政策突然偏向鹰派的风险显著下降。
另外，认识到人口变化对均衡实际利率的永久影响也对通胀目标、财政政策和经济政策供给端有更重要的含义。这些考虑因素已经进入宏观经济政策辨证的中心。
D*ies认为，近期经济研究还是形成了共识，认为上述这些因素是导致1980年以来均衡利率下滑的重要因素。对包括新兴市场在内的全球市场来说，英国央行的论文显示，过去30年人口结构和劳动力供应增长已经令均衡利率下降约1个百分点。旧金山联储经济学家 Carvalho, Ferrero和Nechio在论文中预计，自1990年以来人口结构的变化导致发达国家均衡利率下降1.5个百分点。而美联储的论文称自1980年以来，人口结构令均衡利率下降1.25个百分点，并影响GDP增长走势。
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