美联储在此前的7月决议上维持利率不变，并对年内加息持开放态度。近日美联储官员的言论，也表示9月加息的可能性，而晚间将公布的美联储会议纪要将对未来货币政策走向给出更多线索。尽管市场预期纪要或偏鹰派，但笔者赵权滕认为美联储加息仍存在较强的阻碍。

    日关注重点依旧是美联储将于周四(8月18日)凌晨02:00发布的7月26-27日FOMC会议纪要，毕竟美联储9月的会议将会是11月美国总统大选前唯一的加息机会了。赵权滕为投资者整理了会议几大看点：

　　美联储纪要五大看点

　　一、下次加息时间：

　　美联储官员的看法和金融市场的预期最近似乎出现了脱节。投资者似乎更加确信，美联储今年不会加息，即便决策者表示他们仍预计会加息。如果美联储对这种脱节感到担忧，则可能利用本次会议纪要来增强市场对于其可能会在2016年采取行动的预期。赵权滕认为尽管会议纪要不太可能明确给出加息时间，但可能为美联储官员有多大信心在今年年底前采取行动提供一些指引。

　　二、英国脱欧

　　7月的会议是自英国投票者投票脱离欧盟并引发全球震动以来美联储举行的首次会议，英国脱欧公投导致市场剧烈波动数日，投资者担心全球经济会随之低迷。到7月会议召开时，形势已趋明朗，英国脱欧造成的直接威胁已经过去。然而，声明采用了谨慎的措辞，并表示美联储官员将密切关注通胀指标和全球经济及金融动向。赵权滕认为会议纪要可能使外界得以了解美联储内部围绕英国脱欧公投的可能影响所展开的辩论。

　　三、通胀

　　美联储在举行会议后发表的声明中一般都会表示，相信就业市场的强劲表现将把通胀率推升至美联储定下的2[%]目标。7月的声明也不例外。但一些不确定性已经悄然而至。在6月6日的讲话中，美联储主席耶伦指出，下降的通胀预期是引发担忧的一个因素。会议纪要将告诉我们这一担忧的广泛程度以及在就业市场保持稳健的情况下，如果通胀率未能上升，美联储官员是否已经开始讨论应对计划。

　　四、风险平衡

　　赵权滕预测美联储对经济所面临风险的评估已经成为美联储观察人士之间的一个猜谜游戏。有时候官员们认为经济表现更有可能强于他们的预期，用美联储的话来说就是上侧风险，有时候他们认为经济表现会不及预期，即所谓的下侧风险。若评估倾向于上侧风险，那么官员们加息的可能性或许更大。

　　最近，美联储会后声明中不见了任何对风险平衡的评估，一个原因是官员们也不确定。他们更倾向于在随后的会议纪要中表达对风险平衡的看法。在7月份会议上，美联储官员似乎对经济面临的威胁非常乐观，称经济前景面临的短期风险已经减弱，表明他们对英国脱欧公投的影响没有太多担忧。这份会议纪要应会表明，在风险评估方面存在多大争论，以及在这方面持更乐观或者更悲观态度的官员内部是否存在分派。

　　五、美国大选

　　美联储官员称，即将于今年秋天举行的美国总统大选不会给他们的加息决定造成影响。但在接受《华尔街日报》(TheWallStreetJournal)调查的经济学家中，多数受访者认为大选会是导致美联储9月份推迟加息的一个因素。美联储在总统大选年采取重大政策行动并不罕见。过去30年里，美联储在每一个总统大选年里都这样做过，除了1996年。美联储官员不太可能在会议纪要中公开讨论大选的问题，但这一点仍是需要留意的。

　　谁是加息路上的绊脚石？

　　近日美联储官员发表言论，称9月仍可能加息，不过美联储加息仍存在较强的阻碍，除了美国大选之外，通胀的低迷成为加息路上的最大绊脚石。

　　从更深层次去剖析通货膨胀发现，国外因素而不是国内因素，导致了核心通胀水平维持在低位。特别的是，美国从中国、加拿大、欧元区和墨西哥进口的商品价格下跌，以及强势美元显著阻碍了通胀的回升。

    赵权滕认为就美国目前经济状况来看，加息可能性渺茫，但并不排斥仍有加息的可能性，金银投资者需密切关注到有关讲话内容和市场动态，此前也需谨慎做单。