陈少涵：白银牛市还未完结
陈少涵寄语：古往今来，许多人之所以失败，究其原因，不是因为无能，而是因为不自信。自信是一种力量，更是一种动力。当你不自信的时候，你难于做好事情；当你什么也不做不好时，你就更加不自信。这是一种恶性循环。若想从这种恶性循环中解脱出来，就得与失败作斗争，就得树立牢固的自信心。更多资讯可摆渡“陈少涵”企鹅2401536973.
9月22日凌晨2点，美联储公布了九月会议纪要，维持利率不变，结果出炉后市场基本断定将于12月加息。虽然加息概率上升但年内加息次数减少。而耶伦在随后的新闻发布会上表示，我和其他同事讨论了下次加息时机，美联储大部分人认为，近期加息的理由增强了。如果没有新的风险出现，预计今年将加息一次。多数人认为，等待更多理由是明智的。
其实通过这一次美联储利率决议，白银市场已经出现了5个牛市信号：
第一，美元升值不会太快，加息步伐预期比较缓慢与微幅，美联储等待经济数据进一步强劲，九月维持利率不变，虽然12月加息概率上升，但若美国经济数据不及预期，美联储可能会继续维持低利率，美联储增发货币与维持低利率两者中，维持低利率似乎更加可以给商业银行带来收益，低利率更有助于商业银行与保险业。美元走低，贵金属将上涨。
第二，日本央行公布本月货币会议，维持利率不变，但引入了QQE政策，包括收益率曲线，调节短端和长短利率，继续购买债券，以及通胀超调承诺，扩大基础货币直至通胀率稳定在2[%]上方。日本债券收益率小幅上涨，推升通胀率或许是美日央行在收紧货币前最想要看到的经济数据。若通胀率维持在低位，日本央行或进一步宽松，而美联储不太可能加息。
第三，贵金属价格上涨或有助于通胀率回升，一般地，通胀率上升时期贵金属价格也上涨，若通胀率维持在低位，金融市场静待白银实体的复苏增强。日本央行维持利率不变后，亚洲股市大多走高，而美元升值或跟随亚洲新兴市场股市流动性，因而，美联储维持低利率不变，接下来全球金融市场机遇在亚洲新兴市场。
第四，美国经济数据喜忧参半，劳动力市场八月份逊于预期，美联储若在年内加息，还需要几个经济数据进一步强劲，九月与十月新增就业大幅增长，通胀率进一步回升。尽管日本央行的货币政策可能趋向于极限，但日本央行仍努力推升通胀率目标，美联储、欧洲央行、日本央行会穷尽金融工具尽快推升通胀率，若市场存在通缩可能，美欧日央行会加大宽松，美联储也可能将恢复债券购买。
第五，全球负利率债券增多，宽松货币下，价值不会改变，贵金属或迎来牛市，尽管今年迄今黄金价格已累计上超过20[%]，白银价格涨幅超过30[%]，但宽松货币下，贵金属牛市远未结束。黄金白银价格上涨围绕价值，价格上涨带动消费者物价指数上涨，推动通胀率上涨。而亚洲债券与新兴市场股市更接近黄金价值，价值决定价格，价格围绕价值。
综合来看，投资者的神经受到“无节制货币政策”所动摇。以日本央行为例，该行周三取消了QE货币创造计划限制，发誓要推动通胀指2[%]目标之上。陈少涵预计，此种情形之下，白银将继续强劲上涨，因其他资产类别将失去价值。
从月线可以看出，今年黄金白银的牛市或远未结束，与过去发达市场债券伴随黄金白银牛市或不同，这次或是亚洲新兴市场股市伴随牛市。虽然今年就剩下最后几个月，但整年的牛气将继续延续到明年。
