市值=利润*市盈率;总市值=每股股价*总股本。这两个资本市场上常用的公式说明了利润的重要性。而分豆教育上半年的利润明显下滑了60[%]多，其背后的原因究竟是怎么一回事呢?
营收涨、利润降
昨日(24日)，新三板市场上的分豆教育发布了半年报，其中最引人注目的是“利润大跌60.97[%]”，与此对应的却是“营业收入上涨了18.50[%]”。为什么收入增加了利润却大幅的下降呢?
这么敏感的数据立即引来了媒体的关注。在半年报中，分豆教育对这一数据进行解释：主要是因为营业成本和期间费用的大幅增长导致。
而这样的解释并不能让媒体满意，分豆教育也意识到了这一点，因此又进行了详细的说明：
首先，营业收入增幅18.50[%]，但营业成本同比增长98.46[%]，毛利相应降低;其次，随着公司规模的扩大，管理费用及销售费用中职工薪酬、房租等固定费用随之增加，销售费用中职工薪酬增加7,672,436.25元，管理费用中职工薪酬增加7,621,413.45元;再次，公司将技术重点从对原有产品的维护转移到对新产品的研发，扩大了研发团队，从而研发费增加10,081,527.89元。综上，营业成本及期间费用增长幅度较大,导致本期净利润下降。
子沐君给分豆教育算了一笔账：把上述三项增加的费用加在一起是25,375,377.59元(2538万)，再加上归属于挂牌公司股东的净利润22,686,622.99元(2269万)，就是48,062 ,000.58元(4806万)，依然少于上年同期58,052,951.80元(5805万)，基本上少了1000万元。这样的数据与营业收入增加18[%]相比较显然是不正常的，那么这究竟是怎么回事呢?
税负暴涨近4倍，影响利润
子沐君继续看报告，发现了这个问题的答案：税收。
半年报数据显示：应交税费19,245,288.83元，而去年同期的应交税费仅为4,827,009.07元。在营业收入仅增涨不到20[%]的情况下，应交税费却增加了近4倍。这究竟是什么原因呢?如果把新增的应交税费算到利润里，就是62,480,280.34元(6248万)。这样算下来也就增涨了7[%]，就与营业收入吻合多了。
那么，为什么2016年增加了这么多的税呢?子沐君找在半年报中也找到了答案：
根据财政部、国家税务总局《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》(财税〔2012〕27 号)规定：(1)我国境内新办的符合条件的软件企业，经认定后，在2017 年12 月31 日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25[%]的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。公司从2014 年度开始享受该优惠政策。
也就是说，2016年上半年的企业所得税是按按照25[%]的法定税率减半征收。所以才有了1000万的差距。
在分豆教育的半年报中，对此事也是非常重视，列举了应对措施：
公司将持续关注税收政策的变化，保持享有税收优惠的相关资质，使增值税税收优惠得以延续。同时，公司将不断加大研发投入，扩大市场份额收入规模，提高公司的盈利水平，以最大程度减少税收优惠政策波动对公司的影响。
综上所述，分豆教育的利润大幅下滑由两方面造成，一方面是公司的大幅投入，另一方面是税收政策的变化。那么公司是否如公告所言呢?
实地调研 董事长办公室不足10平
子沐君到了分豆教育实地勘察。分豆教育之前一层办公区已经扩大到两个楼层，人员也多了不少。跟随分豆教育市场部人士穿越所有办公区域，大概走了5分钟才找到一个空着的会议室，看的出来公司确实是在扩张中。
那么，这样的扩展是否存在铺张浪费的情况呢?从表面上看确实有一部分工位是空着的。子沐君到懂事长于鹏的办公室看了一下，居然如暗格一般，没有窗户，总面积不足10平方。子沐君能看到的也就么多了，勘察到此结束了。
这三件事值得投资者关注：
分豆教育利润大幅下降虽然吸引眼球，也是对公司的负面影响，但从另一面看，大量投入的背后还不是为了公司能够持续的发展。所以，作为投资者更要关心以下这三件事。
一、新业务带来近3000万营收
在分豆教育的半年报里有这样一项业务收入是之前没有的。
公告显示：报告期内，GD 业务实现收入27,941,374.23 元，上年同期无此业务。
GD业务是分豆教育政府拓展的简称，俗称对公业务。在半年报中，对公业务贡献了2794万元营业收入，也是今年新增加的营业收入。综合分豆教育上半年以来新闻来看，这项业务未来的增长值得期待，其原因在于去年PPP的良好铺垫，对公业务今年开始收割，分豆教育方面亦透露，这块业务营收甚至未来会超过SOS业务。
二、SOS商业模式有了调整
公告显示：SOS的商业模式在有了较大的变化，上半年正逐步由两级合伙人取代了省级代理商。两级合伙人，即地级市战略合伙人和学区VIP合伙人;地级市战略合伙人享受区域独家代理权，负责云智能教育系列产品在当地的商务扩展和运维;学区VIP合伙人负责云智能教育系列产品在其负责区域内的销售和运维。
三、占领新疆市场
公告显示：2016 年6 月15 日，分豆教育全资子公司新疆分豆教育科技有限公司成立。新疆子公司主要负责云智能软硬件产品在新疆全省的推广，建立针对全疆及出口中亚的研发生产基地。
最后
对于这份半年报，子沐君还有几个问题：这么大的投入什么时候能收回来?财税风险的扩大对利润的影响是否还会有新的变化?利润对于企业市值的影响，会不会导致股价持续走低呢?
来源：新三板报 作者：刘子沐
