文/金鼎盛士 高级金融分析师 V信：hxl890318
导读： 尽管油价近期呈现高涨趋势，但摩根士丹利的石油分析师隆森在其报告中指出，此番原油价格上涨是由于空头回补所驱动。而在未来数月，国际原油市场基本面仍将疲软依旧。
摩根士丹利的石油分析师隆森（Adam Longson）在其本周最新的一份报告中表示，近期国际原油价格的强劲上涨是由交易员进行空头回补所驱动。且未来数月，国际原油市场基本面料仍将疲软依旧。隆森同时指出，国际原油价格近期上涨趋势或将止于8月17日。为什么近期油价的反弹的关键受空头回补助推？且为什么预计这一反弹局面将在周三结束？
隆森指出，当前市场上有大量的9月美国原油看跌期权行权价在每桶40、45美元，高于或接近于原油市场价，致使交易员为避免风险暴露所进行的对冲操作飙升。在短短两个交易日的时间里大约对冲掉38万手，因为随着油价的上涨，投资者需要通过买入相同数量的反向合约以对冲风险敞口。
但是，一旦8月17日这些看跌期权到期，看跌期权所触发的空头回补将逐渐淡化。这也将意味着空头回补行情消耗殆尽。市场上大量的原油空头头寸可能已经被轧平，近期国际原油价格的上涨或止于8月17日。
市场预计原油价格将继续保持区间震荡模式，即由5、6月份的看涨转变为7、8月份的看跌，当然随后将再次转变为看涨。隆森预计，油价短期内仍将保持来回震荡走势，基本面因素仍将是中期油价走势的强劲驱动力，而未来几个月的基本面预计将依旧疲软。
隆森预计未来几个月美国的原油库存仍将继续增加，鉴于市场对美国原油库存数据极为关注，预计在美国原油库存继续增加的情况下，国际原油价格的涨势将会难以获得支撑。
隆森称他并不会对2017年第一季度美国原油库存再次大幅增加而感到惊讶，因为美国从加拿大方面的原油进口可能会继续增加。且美国的炼油厂生产率也已经自峰值开始回落，一些炼油厂已报告称出现计划外停产，与此同时即将到来的维修期以及利润的削减均将导致炼油厂利用率显著降低，这无疑将会对原油需求构成沉重打击。
文/金鼎盛士 高级金融分析师 V信：hxl890318
另一方面，国际原油需求或许远未如国际能源机构所预期的在2016年第三季度仅下降100万桶那样乐观，国际原油需求历来在7、8月份会普遍削减，因而在今年国际经济环境疲软的情况下，预计需求的削减幅度将有所增加，而IEA的预测却未将全球经济增长放缓纳入考量。
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