文撰/轶金微谈(微信:yjwt888)
脱欧阵营胜局以定,美联储必定加息。
英镑/美元下破1.35大关,跌至1985年以来最低水平。
美油、布油跌幅均逾4[%],分别现报47.94美元/桶和48.81美元/桶。
据ITV新闻:脱欧阵营已经赢得此次公投。
此前,由于留欧阵营声势浩大,资本市场的风险偏好也随之回暖,但这也意味着脱欧冲击的风险在累积。而资产价格的反弹反而会导致潜在风险的累积,这意味着虽然脱欧发生的可能性下降,但一旦真正发生带来的冲击将会比充分预期下来得更大。
不过,从IMF的预测来看,全球经济受英国脱欧的直接拖累相对有限,在悲观情况下也仅有-0.3[%],负面的拖累主要集中在欧洲国家,如爱尔兰、荷兰、比利时、丹麦等。而新兴市场受到的影响则会更小,几乎没有明显变化。但是,英国脱欧对中国香港市场的影响相对较大,主要由于香港市场与英国的联系多于A股市场,因此香港市场在前两周的波动也远大于中国。
本人观点:自从希腊债务危机以来,欧元经济持续低迷,对于英国这样全球金融中心的国家来说,待在欧元并没有对本身的经济带来长远利益,也就是说留在欧元区没有带给自己多大的利益,反而增加了一些经济负担。
英国脱欧,英镑将承受巨大下行压力,而如瑞郎和日元等避险货币将收益,但可能的政策反应将限制其涨势。欧元兑美元方面,影响将相对温和。
2、债市的反应将不对称。英国留欧,各国国债收益率将上涨,但涨幅料不大,涨势将集中在欧元区核心成员国。英国脱欧,各国国债收益率将大跌,特别是英国和美国。
3、英国脱欧,国债收益率、各国政策缓冲,及尚未至宏观冲击水平均暗示,标普500指数的跌幅将小于英国富时100指数或欧洲斯托克指数。英国留欧,标普500指数或涨至新高。
4、英国脱欧,欧元区外围国债收率和企业信用差额将大幅走扩,尽管在相应的政策反应触发前,可能是暂时的。英国留欧,欧元区外围国债收率和企业信用差额的上行空间将有限。
5、风险情绪的波动可能影响新兴市场资产,不过其与欧元区和英国资产的关联度不高,因美债较低的收益率将进行缓冲。
6、国际油价受到的影响料相对有限。金价方面,美国实际利率的整体下滑令其上行空间大于下行。
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