当国际原油价格在2014年开始迅速下跌时，俄罗斯是受到严重冲击的主要经济体之一。再加上美国等西方国家的经济制裁，普京领导下的“战斗民族”在卢布持续贬值和通胀大幅飙升的背景下陷入窘境。

如今接近两年的时间已经过去，国际油价似乎走上了稳步复苏的轨道。今年1月份，全球基准布伦特原油期货价格一度触及每桶26.19美元，创2003年以来最低水平。但随后油价持续反弹，本月早些时候触及每桶51.67美元的高位，反弹幅度接近1倍。

最近数日受获利回吐影响，油价再次下跌，但逢低买盘很快进场，将基准油价重新推升至接近每桶50美元的水平。洲际交易所交投最为活跃的八月布伦特原油期货合约结算价周三报每桶49.88美元。

高盛最近发布报告称，过去24个月俄罗斯经济经历了显著转变。2009年俄罗斯经济下滑时，政府动用外汇储备支撑卢布汇率和国内支出，引导消费拉动的经济复苏。但在2014年和2015年的经济下滑中，俄罗斯却收紧了货币政策和财政政策，通过允许卢布贬值来让经济实现自我调整。高盛称，这降低了俄罗斯经济对石油价格的依赖，增强了本地产品的竞争力，并推动生产带动经济复苏。

尽管俄罗斯在叙利亚和乌克兰的军事行动令西方国家疏远，但亚洲市场正迅速成为俄罗斯获得资本的新来源。2015年年初至今，俄罗斯企业完成的相关融资协议约为320亿美元，并完成不超过60亿美元的相关并购交易。

今年迄今为止，MSCI明晟俄罗斯指数累计上涨16[%]，卢布兑美元累计上涨14[%]。如果油价涨势持续，俄罗斯经济可能会进一步复苏，该国股市和卢布的涨势也很可能持续。美国投行Raymond James & Associates预计，美国WTI原油期货价格将在明年年底前升至每桶80美元。

澳大利亚投行麦格理预计，全球原油市场有望在今年年底前实现平衡，从而让油价在2018年年底前走上“稳步上升”的轨迹。该行认为，到今年年底，全球原油市场供应过剩仅为30万桶/日，而明年的需求将超过供应。

钻井活动恢复同样预示油价可能进一步回升。据道琼斯通讯社报道，总部位于沙特首都利雅得的Jadwa Investment在研究报告中称，现在，已钻但未完成油井数量重新开始上升。今年5月份，挪威Rystad Energy估计美国约有多达3900口已钻未完成油井，数量高于2015年底时所估计的约2000口。

投资者可以怎样从俄罗斯的经济复苏中获利吗？金典认为，投资者可以买进俄罗斯出口或生产企业的股票，做多房地产和消费类股票也有获利机会。金典认为俄罗斯房地产公司Etalon评级定为买进，同时推荐买进俄罗斯航空（Aeroflot）和互联网企业Yandex。天然气供应商Novatek与钻石开采商埃罗莎集团（Alrosa）也在推荐名单中。

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文/付明俊（MJ888F）

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