导读： 油价重回50美元后，关于页岩油增产可能超预期的消息源源不断。美国主要页岩巨头很可能在50美元区间进行了大量套期保值交易。通过套期保值交易这个兴奋剂，不排除产油商直接增加库存井的水力压裂作业，逐渐开始释放超预期的复产产量。

自从美国WTI原油的价格回升到50美元/桶后，场内各种有关页岩油增产可能超预期的消息便源源不断。当然，对于大家来说可能最直观，也最熟悉的是钻机数的变化，包括最近接连两周美国石油钻机数上涨，从最低点的316台到上周五的328台。不过，需要指出的是，钻机数固然重要，但是对产量直接产生作用的则是钻井完成后的水力压裂（完井）并投产环节

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日前彭博社报道，美国页岩巨头大陆资源公司（Continental Resources）的老板哈姆（Harold Hamm）表示正在向巴肯地区增派水力压裂作业队伍对还未进行水力压裂作业的库存井进行作业。考虑到巴肯地区的成本和库存井的实际规模，业内人士认为，既然巴肯能够增加水力压裂作业，那么拥有更多库存井的二叠纪盆地，见下图（数据来源：RystadEnergy），将可能对数量更多的核心区库存井优先进行水力压裂作业并投产。

从上图可以看出，从库存井数量上来说，巴肯地区的数量仅排在美国国内各主要页岩油产区的第三位，需要特别说明的是，从成本角度，上图中库存井数量排名第一的二叠纪盆地的核心区开采成本以及区域价差加权要低于巴肯核心区，也就是说如果连巴肯的油企都愿意开始针对部分核心区进行复产，那么对于二叠纪盆地核心区的页岩油公司来说，复产的规模只会更大。

美国主要页岩巨头很可能在50美元区间针对升水曲线进行了大量的套期保值交易：

从目前哈姆的表态看，包括大陆资源公司在内的许多页岩油巨头应该都对产量进行了比较充分的套期保值操作。相比一年前油价在50美元/桶时期全行业错失的套期保值机会，这次油价再次回到50美元/桶时大家所看到的几乎趋平的升水曲线就充分说明了各油气公司当下多么热衷于对中长期价格进行保护。也只有对未来产量进行充分套期保值的公司，才能在运营端进行复产。

说到套期保值的重要性，哈姆还有一个小故事值得一提，他特朗普最仰仗的能源政策顾问，也是一名纯原油多头，同时他的大陆资源公司也是一家非常喜欢进行套期保值的页岩油公司。不过在2014年哈姆的多头情操彻底战胜了他对套期保值的热爱。他在两年前油价刚开始下跌，跌幅还不怎么大的时候，认为油价不日就将涨回100美元，于是将大陆资源公司2463.7万桶锁定在100.85美元/桶的布伦特原油的套期保值合同给卖了，这直接造成大陆资源公司在2015年的收入遭受惨重打击（平均每桶油少赚36美金）。

油价从100美元连续腰斩的过程中，场内各种提早卖套期保值，各位错失套期保值机会的例子层出不穷，如今在大家都从鬼门关走了一遭后，对于套期保值的态度已经变成了：不管三七二十一，先保命要紧。业内人士认为，通过套期保值交易这个兴奋剂，不排除包括二叠纪盆地，鹰滩（Eagle Ford）和巴肯的核心区通过直接增加库存井的水力压裂作业，逐渐开始释放超预期的复产产量的可能性。如果接下来市场有更多此类信息出现，则容易对场内主流资金的情绪产生影响。

陈昊寄语：我相信每一个做现货投资的朋友都是抱着一个目的来的，那就是为了赚钱！如果不能赚钱在这个市场上就变得没有了意义！浩瀚的投资理财世界里面蕴藏着数不尽的财富。我们没有必要也不可能把它的财富在一朝一夕都收入囊中。在我的投资生涯中，我一直都坚持这样的投资理念：投资最重要的不是你一次能够赚取多少，而是你能不能控制风险，落袋为安，长久地立足生存。精准的判断让太多的人折服，我们一直很高调，但却从来不跑调，佛渡有缘人，我们只带有心人。