油价金价本周可能上升
美元跌破上升轨、美股高位缩量、沙特威胁进一步减产等因素将在本周为黄金市场和原油市场持续带来资金流。感恩节过后，在美国股市上获利回吐并去庆祝圣诞节是对冲基金经理们的操作习惯，美国经济放缓，美股连创新高后，炒作的热点已经从大盘蓝筹转向二三线股票。不少资金从大盘股获利回吐以后，便流出美国股市。美元贬值成了一个导火索，使得资金从信流入商品领域。伴随着人们对通胀压力的担心，黄金作为避险工具的作用得到加强，因此黄金市场短期再度受到追捧是相当合理的。
原油方面，上周末受访的三十五位能源分析员中，十七位看涨、八位看跌、十位看变化不大，理由是下月14日OPEC开会后，估计将宣布进一步减产。加上美元贬值因素，相信油价再次见60美元上方问题不大，因此激进一点的投资者超短线做多问题应该不大。如果按照趋势来做的话，小宋建议在60美元上方等待机会做空。继续用10月份本栏提出的“60美元上方逢阻便沽空”的手法来操作。
人民币升幅加快，欧洲继续加息
人民币上周创汇改以来新高，相信好快见7.8兑一美元，这使得美元可能在短期进一步走软。此外欧洲央行(ECB)委员雷贝舒在接受路透采访时表示,欧元区通膨压力可能并未受控,且油价有可能再度上涨推高成本,这成为悬于ECB上方的"达摩克利斯之剑".他称,数月来通膨率一直处于1.5%-1.7%区间,且油价近期有所回落,这些都令人欣慰,并表明极短期内通膨压力减弱.但他对指出,整体情况仍不稳定,油价仍有可能引发薪资和物价上涨,带来第二轮通膨效应.这意味着ECB仍不能放松对通膨的警惕。如美元和欧元息差继续缩小，相信美元贬值将成为短期金融市场风向标。
中国乃“世界加工厂”而非“世界工厂”
目前世界各地到处都是“中国制造”的产品，但冷静观察后情况并不像想象中乐观。11月23日中国社科院研究生院常务副院长接受《人民日报》访问时再次强调：中国是世界加工厂，而非世界工厂！以液晶电视为例，从32英寸到40英寸国产液晶电视，净利润均为负数，理由是80％零部件都靠进口，核心技术要用钱买，结果80％利润都由外国公司赚去，中国电视机生产厂只赚点点辛苦钱，结果是卖得越多越亏损！雅佳中国多媒体总裁匡宇斌说，国内彩电企业液晶彩电业务是集体亏损争市场，要仰仗CRT业务利润才能挺下去，但CRT电视机面对市场淘汰。液晶电视核心部件主要有：一、TFT╱LCD液晶面板；二、IC线路板。其中又以TFT╱LCD液晶面板成本占整部电视机成本70％以上。现在三大液晶电视面板供应商有三星、LG飞利浦及台湾友达，已占去中国液晶板市场60％。中国只有三条第五代TFT╱LCD液晶面板生产线，主力供应20英寸以下液晶显示器。中国电视机生产商处于下游，上游产品由外国公司控制，可以讲核心技术仍在外国企业手中，甚至TFT╱LCD第五代液晶面板生产线亦由外国引入，中国只是购买生产设备，中国电子工程师未能掌握液晶面板的核心技术。而全球第七及第八代TFT╱LCD液晶面板生产线已投产，中国电子工程师连第五代液晶面板核心技术都无法掌握。出现上述情况是因为中国仍以中小企业为主，而一条第五代TFT╱LCD液晶面板生产线投资要一百亿元人民币、第六代要一百五十亿元人民币，中国目前没有几间电子厂可以负担得起上述投资。结果长期停留在加工厂地位，一味以廉价劳工取胜。至于新产品生产线的研发，就更加不用提了。由1978年起「计划生育政策」到2003年，中国廉价劳动力供应在下降中，过去廉价劳动力无限供给的条件在改变。八十年代的工人，经过26年工作，亦渐渐步入中年甚至退休年，十年后中国不再拥有廉价劳动力这项优势。
中国已经步入市场经济第二阶段，即物竞天择，适者生存时代。今后投资中国概念的重点应该转向实力强劲、资本雄厚的企业。因为他们好快开始并购他家，或者选择好的“被并购者”亦是聪明之举。中国廉价劳动力已经不再充足，但是80年代出生这批人刚刚进入社会，他们受教育程度较前辈高许多，因此中国企业未来研发实力会迅速提升，研发成本较国外便宜好多（例如印度软件开发成本仅为美国的1/2）。中国人已可以将宇航员送入太空，可见只要有足够的资金投入，科技难题皆可以攻破。聪明的企业已经开始将辛苦赚回来的“加工费”省吃俭用大笔投资新技术新产品研发。相信笑到最后的是这些人，作为一个投资者，我们应该着力去找寻这些“聪明企业”。
投资之路 Jason
