图/张骊浔

　　只有在大海退潮后裸泳者方觉尴尬。

　　今年国际市场黄金价格曾飙升至每盎司730美元，创25年来新高。当金价后来跌破每盎司600美元时，处于“狂欢”状态的一些投资者才如梦初醒，尤其是那些习惯通过保证金进行高比例放大交易的炒金人。他们憧憬的暴富神话不仅没有成真，炒金反而成了一场恶梦。

　　诱人的表象

　　“国际伦敦金交易，开户资金折算约5万港币起。每100盎司交易押金为7000港币（相当于放大了50－60倍），公司收取每手0.7的点差。如果伦敦金价格每上涨或下跌1美元，每手就会有100美元的利润空间。国际金价在6月2日从每盎司413美元，一路上涨至6月24日的每盎司443美元。如果投资20万港币的话，则有（443-413）×100×（20/0.7）×7.8=66.9万元港币的利润空间。抓住这波行情的一半就可以让投资资金翻一番……”

　　看到了这样的宣传之后，王女士找到了某金银投资有限公司。

　　这家公司的办公室设在上海顶级写字楼———港汇广场。这里的经纪人介绍，公司是港交所上市公司某某集团的全资子公司，也是香港金银业贸易场的会员。经纪人称，王女士炒金的钱是直接打在香港汇丰银行的账户上。

　　“汇入的是你的账户。以往有些代理公司，把客户的资金汇到境外的一个私人账户里，这样做风险大。”经纪人说。

　　“我的账户不也是私人账户吗？”王女士有些警惕。

　　“不，汇丰、中银香港的账户都是我们公司的账户。”经纪人解释说。

　　“说到底你们还是有权力支配我的资金……”

　　“刚开始你会有这样的疑问。但你可以交易一次看看效果……”经纪人有些支吾不清。

　　经纪人给王女士描绘的黄金投资是如此诱人：最近两年来黄金价格一直大幅波动。近一阶段的投资回报率均保持在60%—80%左右。影响黄金价格的因素相对容易判断，再加上黄金投资可以双向操作，上涨或下跌一样可以赚钱。黄金投资风险也远远小于股票、期货、地产……

　　王女士查了香港金银业贸易场会员的网站，果然看到会员名录中有这家金银投资有限公司的名字。但黄金保证金交易，到底是赚钱的好工具还是骗钱的陷阱？王女士一时拿不定主意。

　　危险的交易

　　“放大50倍？我敢说，是骗子公司的可能性很大。”上海民安金业投资公司首席市场分析师奚建华告诉记者，“做如此高放大倍数的保证金交易，需要非常严格的监管措施，可国内这方面的监管是空白，并且交易在境外进行，投资者很难知情。”

　　“可以说，目前国内的黄金保证金交易基本上都是骗局。”建银投资证券资深分析师王先生也这样认为。他指出，黄金保证金交易的风险甚至比外汇保证金交易还要大。

　　国际黄金市场的规模小，主要分散在各个国家的黄金交易所，没有形成全球统一的报价体系，也没有明晰的代理架构。很多黄金保证金交易提供商并不是各国黄金交易所的会员，容易发生代理商和客户对赌的情况———投资者买卖黄金的需求根本没有被代理商提交给市场，而是由代理商自己处理掉。这些公司通过调整交易后台的参数设置，使投资者亏损的时候，交易通常能够进行，而当投资者逢高卖出盈利的时候，系统往往会出现无法平仓等故障。

　　号称“中国最大炒金公司”，有着“地下金交所”之称的联泰黄金就把众多投资者的“黄金梦”变成了恶梦 今年5月，杨女士往联泰黄金指定的账户上汇入了8万元。一个星期后，金价涨到700美元/盎司以上。杨女士觉得涨到头了，于是准备下空单。但点击下单之后，交易窗口迟迟没有弹出。几分钟后再次点击，才弹出窗口。杨女士填好单子提交，但又重新弹出交易窗口。她以为是上一次单没下成，于是重新填写，交易窗口又弹出一次。她再次以为没有成交。随后，在账户显示为空仓的情况下，同时成交了三张相隔约10秒的空单。此后，金价继续上涨，最高涨到730多美元，杨女士只好割单，三张单就赔了5万多。半个月后，杨女士的8万元全部打了水漂。

　　有消息说，在杭州、南京等地，像杨女士这样血本无归的投资者不在少数。联泰黄金吸纳客户的保证金超过1亿元。今年8月，联泰黄金遭到了工商部门的调查。

　　记者注意到，很多从事黄金保证金交易的公司都打着香港公司的旗号。细分之下又有几种情形：一种是盗用香港公司的名称。例如联泰黄金，宣传资料上声称是香港联泰金号全资子公司，是香港金银业贸易场“001号会员”。但工商登记资料显示，联泰是不折不扣的内资企业，与香港的联泰黄金毫无关系。还有一种情况是，在香港注册公司很容易，一些人就到香港注册皮包公司后到内地行骗。显然，这些公司毫无信誉和专业资质可言。

　　“我周围很多期货、银行、券商分析人员都通过保证金交易炒汇。我个人炒汇有赔有赚，赚的概率在60%以上。但我认识的做黄金保证金交易的人，没有一个人是赚钱的。”一位投资者这样告诉记者。

　　难堵的黑洞

　　面对国内高涨的黄金投资热情，上金所、各大银行也在不断推出黄金交易品种。

　　10月10日，建行推出个人账户金挂单交易和大额交易优惠功能。账户金挂单交易是指投资人可以高于或低于银行当前报价的价格委托买入或卖出，当投资人的报价达到成交条件，银行挂盘数量大于或等于投资人委托数量时，该笔委托即可成交，否则该笔交易处于委托状态。

　　10月18日，中行再次升级“黄金宝”，全面推出“黄金宝美元金”交易。交易货币换为美元，以“美元/盎司”为计价单位，由中国银行根据国际黄金市场中现货金价进行自主报价，交易过程中不发生实金交收。

　　上金所早在2004年8月16日就推出了黄金现货T+D延期交易模式。这种交易模式由于具有高流动性、方便快捷等特点，吸引了众多投资者。中国黄金协会最新统计数据显示，今年上半年，黄金T+D延期交易量已占整个交易所成交总量的“半壁江山”。

　　虽然阳光化的黄金交易品种越来越多，但高比例的地下保证金交易依然有市场。业内人士认为，这与监管的缺位有一定关系。但监管部门也很无奈。

　　“联泰黄金被投资者起诉，是由上海黄浦区工商局等部门以涉嫌违规投资案对联泰黄金进行调查的。让银监会来管，我们是无法调动公检法部门的。”上海银监局的一位人士说。央行上海总部的一位人士则认为，黄金的产业链很长，具体的黄金交易业务应该是上金所管，上金所则认为央行是当然的主管部门。（高改芳）